天选在行业格局方面，新能源浪潮推动汽车零部件产业链向上发展，中国汽车工业崛起，有望孕育世界级零部件巨头，自主汽零Tier1积极拓展品类与出海。行业分类上，汽车零部件可按消费者感知程度分为显性、隐性消费属性和工业品属性三类，涉及智能网联化、电动化等底层技术领域。

　　智能化赛道中，智能驾驶市场空间广阔，L2及L2+级前装渗透率提升，相关供应商市场增量巨大，各厂商积极推进城市智驾NOA落地计划，其系统包括感知、决策、执行层，各层供应商竞争激烈且新品不断涌现。智能座舱能提升驾乘体验，配置增速快，国内供应商在部分领域已具竞争力，相关产品如液晶仪表、中控屏等市场表现良好。

　　电动化与轻量化领域，CTB&CTC引领电池集成趋势，电驱总成系统集成度提高。电驱动系统竞争格局分散，电池系统OBC市场集中度高。新能源汽车行业竞争使成本压力传至上游，车载电源行业头部供应商盈利向好。热管理方面，新能源车热管理系统复杂，单车价值量提升，热泵空调和集成化趋势明显。座椅功能持续丰富，Nappa真皮座椅渐成新能源高端车标配，前排座椅舒适性配置完备，后排功能多样化，国内座椅供应链有望受益于自主品牌崛起。轻量化技术可降本增效，特斯拉率先应用一体化压铸，国内新势力加速跟进，第三方压铸商积极布局。

　　财务特性上，2020 - 2023年汽零行业营收和归母净利润增长显著，头部企业业绩天选团队佳，盈利能力提升，费用控制成效显著，ROE集中于10% - 20%，现金流稳定。估值方面，汽零板块公募基金配置比例高于乘用车，但受车企价格战影响有所下降，当前板块PE/PB估值处于历史低位，股息率达历史高位。